最近有一款应用非常火爆，它就是Yo。这款App应用引发了不少争论，还获得了120万美元的风险 应用大的多，可无法获得风险大鳄的投资。还有一些关注投资人，觉得他们投资像Yo这样的应用，那么是傻了，要么就是疯了。

上述反应都是正常的，Yo让互联网圈子多少充斥了一些“醋意”，不幸的是，绝大多数抱怨都是对风投的误解，而且随着风投公司雇佣的 人员越来越多，这种误解也变得越来越深。本文就挖一挖风投的“真相”，希望能够解除对这个圈子的误解。具体而言就是谈风投的规模，有限合伙人如何影响一家公司的战略，以及风投的表现这三点。

一、风投只是“资本银河里的一颗小星星”

虽然 有很多关于风投的报道，但科技行业的风投规模并不大。2013年风投公司资金募集规模为169亿美元，而同一时期的私募行业募集的资金达到了2165.6亿美元。而且后者与其他资产类别比起来，也只是一粒星尘。

想让投资有所回报的投资人往往会有很多选择。所有的资产类别都会为了获得资金而展开竞争，投资人考虑不同的目标，会根据公司业绩、风险进行决策。风投量和投资公司管理的财富总额相比只是九牛一毛。

资金规模还会给行业带来一种影响，风投忽然增加甚至会改变这一行业的性质。2014年一季度，美国风投公司新募集到的资金达到了89亿美元，是上一年同期的两倍。有25家新的基金公司成立，而一年前只有10家。这意味着许多不成熟的风险投资公司出现，他们往往没有投资 公司的经验。

二、风投和有限合伙人很奇怪

股权投资的流动性都比较强，一般几天之后就能转手得到回报，但是风险投资一笔钱砸下去，可能要近十年才能看到回报。有限合伙人在一家风投基金里面投了资，一般是不会轻易退出或转让。之前天使投资人和其他早期投资人在出售股票方面比较自由，可以在SecondMarket这样的网站上面进行交易。但是不少公司已经禁止了这种做法，绝大多数天使投资人要么在公司整个发展过程中都能持股，要么就压低股价赶紧出手套现。

风投公司与私募公司一样，也会通过私人配售募集资金，管理少数投资人的资金。在募集资金之后，基金内就不会再有新的资金注入，这也是基金会有申购结束时间。风投公司一般会募集一次，然后用几年时间把这笔钱用掉，用五年时间进行能动投资，再用五年监测和管理。募集基金需要在好年份里进行，否则即便有一个比较明智的战略，也很可能会走向另一个方向。

由于市场不稳定，动态性太强，有限合伙人会指派人进行资金管理。由于存在投资被长期锁定，流动性不足，无规律的资金募集，以及迟钝的业绩等原因，风险投资的人非常少，大多数投资人也很难参与其中。而随着像AngelList Syndicates这样的新平台出现，可以让更多人参与投资。

美国风险投资的资金一般来自四个渠道：捐赠基金(特别是大学和基金研究机构)，养老金和保险基金，企业和家族。

许多投资人对风险投资感兴趣，是因为他们喜欢创新，并看好经济增长的前景。例如，国家养老基金的投资就是帮助经济增长，更有效地驾驭本地政治。同样的，大学捐赠基金也喜欢帮助校园里的教育创新者和 创新风投公司牵线搭桥。

风险投资和有限合伙人会协商出一个有限合作合同，保证资金管理奏效。此处的关键，就是有限合伙人有权向经理人规定投资方向。相对于掌握基金(基金一旦达到融资目标就会封闭起来)的实际控制权，真正起作用的是有限合伙人，他们控制着对未来融资的权力。

初创公司的创始人们在融资的时候很少咨询有限合伙人，但他们应该向有限合伙人请教一二。一些公司之所以能在清洁科技和生物技术领域砸下重注，是经过后台老板(有限合伙人)允许。如果可能，一些会希望用自己的钱帮助社会进步，也愿意承担风险。

有限合伙人不会很具体地规定投资，但会扩大或是限制投资范围。风险资金是一种与众不同的资产类型，它能吸引许多有着不同投资目标的有限合伙人。

三、风险投资的业绩相当不透明

风投基金不会从太多资源那里获取资金，有一个原因是这个行业的业绩非常难理解。有限合伙人一般需要花大量时间去了解不同基金的动态，然后判断出业绩表现最好的那一支基金。为什么业绩如此不透明呢?很大程度上是因为风险投资非常复杂，而且多数经理人并不重视业绩透明度。

风险投资很复杂，因为资金只有在需要的时候才会被用到。对一家公司进行投资时，每一个有限合伙人都要出一笔钱。即使一个投资人有1000万美元，也会把这笔钱分几年时间，慢慢支付给经理人做投资。

不仅如此，风险投资家们很少对一家公司投单独一笔资金，他们会先投一笔钱，然后在后几轮融资中再投，即按比例投资。资金是分了好几次流入到一家公司的。退出机制也不清晰，当投资人投资的初创公司被收购时，投资人往往会要求进行额外对价，或是多股份分配。由于金钱具有时间价值，投资和获得回报之间的时间会影响当初的投资价值，所以真实的业绩也很难跟踪和评估。

著名的考夫曼基金会调查后发现，如果算上相关费用，风投基金的回报并不比公开市场上得到的更多。一些人认为，回报低是因为行业缺乏透明度。不过如果选对了正确的基金，还是能有不错的回报，有所得就会有所失。

风险投资的真相

风险投资的资金量其实并不大，这点的确有些奇怪，当然还有他们的业绩也不太好。所以说，如果哪个国家希望构建风投行业，是不是觉得有些奇怪呢?不过，全世界很多政府都在扶持风险投资行业，而且还推出了许多刺激政策。一个主要原因是，风投支持的公司数量，最终IPO上市之后都获得了很大收益，看看那些家喻户晓的大企业吧，比如微软，苹果，还有谷歌。

现在让我们再回到Yo这款应用上来，这家初创公司获得风投，传递出了一个重要信息，那就是不同的风投资本家有着不同的风险承受能力，而且投资的领域也不同。这点并不让人感到以外，比如那些从投资 网络公司获得回报的投资人，他们就很愿意对Yo这类初创公司进行投资，因为某天他们就会带来巨大的回报。120万在去年风投行业总计80亿美元的规模里几乎微不足道。投资人做的是组合投资，而不是把钱全部砸在一家公司身上，看看如今那些在App Store里面获得成功的App吧，也许投资人早就该在这些App身上投些钱了。